Ευρωπαϊκές μετοχές: Γιατί χάνουν την κούρσα με τις αμερικανικές

Οι προσδοκίες για το ότι οι ευρωπαϊκές μετοχές θα αποκτήσουν στιβαρό προβάδισμα έναντι των αντίστοιχων αμερικανικών μετοχών, εξανεμίζεται μέρα με τη μέρα μετά από μια σύντομη περίοδο υπεραπόδοσης. Και αυτό, καθώς όπως παρατηρεί το Bloomberg οι ανησυχίες για οικονομική επιβράδυνση στην Ευρώπη επιβαρύνουν τις προοπτικές των κερδών των εισηγμένων.

Εκεί που η Ευρώπη θα κέρδιζε από την απομάκρυνση από τις Big Tech, οι επενδυτές στρέφονται πλέον σε υποτιμημένους τομείς της αμερικανικής αγοράς. Η προτίμησή τους οφείλεται στα στοιχεία που δείχνουν την ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας και στις προσδοκίες ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια νωρίτερα και πιο «επιθετικά» από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως.

Από μόνη της, η εικόνα στην Ευρώπη φαίνεται εύρωστη με τον Stoxx 600 να βρίσκεται σε υψηλό ρεκόρ. Παρόλα αυτά, ο δείκτης υποαπέδωσε τον Αύγουστο σε σχέση με τον S&P 500. Σε ετήσια βάση, επίσης, ο δείκτης έχει υστερήσει κατά σχεδόν 9% μέχρι στιγμής το 2024, κάτι που συνιστά δεύτερο συνεχόμενο έτος υποαπόδοσης.

«Οι αμερικανικές μετοχές παραμένουν πιο ελκυστικές ακόμη και σε υψηλότερες αποτιμήσεις, καθώς το δυναμικό αύξησης των κερδών είναι επίσης υψηλότερο», δήλωσε η Evgenia Molotova, ανώτερη διευθύντρια επενδύσεων στην Pictet Asset Management Ltd. Η μεγαλύτερη εξάρτηση της Ευρώπης από τις κινεζικές εισαγωγές την φέρνει επίσης σε μειονεκτική θέση σε περίπτωση παγκόσμιας ύφεσης, πρόσθεσε.

Οι παγκόσμιες μετοχές ανακάμπτουν μετά τις ανησυχίες για μια πιθανή οικονομική συρρίκνωση στις ΗΠΑ που προκάλεσαν sell off στις αρχές Αυγούστου, με τις μετοχές τεχνολογίας να πλήττονται ιδιαίτερα, καθώς οι επενδυτές αμφισβήτησαν κατά πόσον οι αποτιμήσεις έχουν ξεπεράσει τα οφέλη των μεγάλων δαπανών για την τεχνητή νοημοσύνη.

Οι ευρωπαϊκές μετοχές φάνηκε αρχικά να είναι μεταξύ των μεγαλύτερων ωφελημένων από τη μετατόπιση από την τεχνολογία μετά τις απογοητευτικές τριμηνιαίες εκθέσεις ορισμένων μελών των Big Tech, όπως η Amazon και η Alphabet.

Λαμβάνοντας ώθηση από την πρώτη μείωση των επιτοκίων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, μια έρευνα της Bank of America τον Ιούλιο έδειξε ότι ένα καθαρό 60% των διαχειριστών κεφαλαίων ανέμενε ότι οι ευρωπαϊκές μετοχές θα κέρδιζαν μεσοπρόθεσμα, πριν γίνει πιο απαισιόδοξη τον Αύγουστο.

Οι επενδυτές στράφηκαν όλο και περισσότερο σε τομείς της αμερικανικής αγοράς που είχαν προηγουμένως αγνοηθεί. Ο ισοσταθμισμένος δείκτης S&P 500 – ο οποίος μειώνει την κυριαρχία των τεχνολογικών μεγαλοκαφαλαιοποιήσεων – υπεραπέδωσε του Nasdaq για δεύτερο συνεχόμενο μήνα τον Αύγουστο, σηματοδοτώντας το μεγαλύτερο σερί υπεραπόδοσής του από τα τέλη του 2022.

Ομοίως, μια σύντομη περίοδος αισιοδοξίας για τις ευρωπαϊκές μετοχές αντανακλάται σε δύο εβδομάδες εισροών ύψους 500 εκατ. δολαρίων μετά από 13 συνεχόμενες εβδομάδες εκροών. Ωστόσο, η τάση αντιστράφηκε με 800 εκατ. δολάρια να εξαργυρώνονται στο επταήμερο έως τις 28 Αυγούστου, σύμφωνα με τους στρατηγικούς αναλυτές της BofA που επικαλούνται στοιχεία της EPFR Global.

Ευρωπαϊκές μετοχές: Πρόκληση η δυσκολία στην ανάπτυξη

Οι προοπτικές οικονομικής ανάπτυξης της Ευρώπης αποτελούν μία από τις μεγαλύτερες προκλήσεις. Το ΑΕΠ της Γερμανίας συρρικνώθηκε το δεύτερο τρίμηνο, με το κλίμα να είναι ιδιαίτερα κακό στον βιομηχανικό τομέα. Επιπλέον, η άνιση ανάκαμψη στην Κίνα – μια κρίσιμη αγορά για τις ευρωπαϊκές βιομηχανίες, όπως τα είδη πολυτελείας και οι αυτοκινητοβιομηχανίες – έχει επιβαρύνει τα κέρδη.

Ένας δείκτης της Citigroup δείχνει ότι τα οικονομικά στοιχεία σε ολόκληρη την Ευρωζώνη είναι όλο και πιο απογοητευτικά από τον Ιούνιο, σε αντίθεση με την πρόσφατη ανάκαμψη στις ΗΠΑ. «Όταν ανησυχείτε για την ανάπτυξη, πηγαίνετε για το μέρος της αγοράς που παρέχει ανάπτυξη», δήλωσε η Beata Manthey, στρατηγικός αναλυτής μετοχών της Citigroup, η οποία δηλώνει πως προτιμά τις αμερικανικές μετοχές.

Η Manthey σημείωσε ότι θα πρέπει να δει αναβαθμίσεις στις εκτιμήσεις για τα εταιρικά κέρδη και μείωση της πολιτικής αβεβαιότητας για να γίνει πιο αισιόδοξη για τις περιφερειακές μετοχές. Επί του παρόντος, τα στοιχεία δείχνουν ότι οι εκτιμήσεις των αναλυτών για τα κέρδη του Stoxx 600 σε ορίζοντα 12 μηνών έχουν παραμείνει σχετικά αμετάβλητες από τον Ιούνιο, ενώ οι προβλέψεις του S&P 500 συνεχίζουν να αυξάνονται.

Παρόλα αυτά, ορισμένοι επενδυτές βλέπουν δυνατότητες υπεραπόδοσης των ευρωπαϊκών επενδύσεων λόγω της συνεχιζόμενης έκπτωσης στην αποτίμησή τους. Ο Stoxx 600 διαπραγματεύεται περίπου 14 φορές τα μελλοντικά κέρδη, έναντι 21 για τον S&P 500, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg.

«Υπάρχουν σοβαροί λόγοι για να πούμε ότι οι ευρωπαϊκές επιδόσεις θα πρέπει να είναι λιγότερο ευμετάβλητες και ίσως λίγο ισχυρότερες από τις ΗΠΑ, επειδή το σημείο εκκίνησης στις αποτιμήσεις είναι πολύ διαφορετικό», δήλωσε ο Guy Stear, επικεφαλής της στρατηγικής για τις ανεπτυγμένες αγορές στο Amundi Investment Institute.

Ωστόσο, ο Stear υπογράμμισε ότι απαιτείται συνεχής αισιοδοξία για την οικονομική ανάπτυξη και τα εταιρικά κέρδη έως το 2025 για να στηρίξει τη συνέχιση των επενδύσεων στις ευρωπαϊκές μετοχές.

Διαβάστε επίσης

“Στοίχημα” αξίας έως 20 δισ. η επενδυτική βαθμίδα από τη Moody’s

Μάργκαρετ Νιαμούμπο: Η τραπεζίτρια που θησαύρισε από…. καφέ

Dexia: Νέος “παίκτης” στην ελληνική αγορά φυσικού αερίου