Χρυσός: Έσπασε το φράγμα του 1 εκατ. μία ράβδος, οι προοπτικές

Ο χρυσός βρίσκεται σε ρεκόρ, ξεπερνώντας τα 2.500 δολάρια ανά ουγγιά λόγω των προσδοκιών ότι η Fed είναι έτοιμη να μειώσει τα επιτόκια των ΗΠΑ. Για πρώτη φορά, μια ράβδος χρυσού αξίζει ένα εκατομμύριο δολάρια.

Το ορόσημο αυτό επιτεύχθηκε την Παρασκευή, όταν η τιμή spot του πολύτιμου μετάλλου ξεπέρασε τα 2.500 δολάρια ανά ουγγιά, ένα ιστορικό υψηλό. Με τις ράβδους χρυσού να ζυγίζουν συνήθως περίπου 400 ουγγιές, αυτό σημαίνει ότι κάθε μία από αυτές αξίζει περισσότερο από 1 εκατομμύριο δολάρια.

Η άνοδος του πολύτιμου μετάλλου κατά 21% από την αρχή του έτους το έχει καταστήσει ένα από τα σημαντικότερα εμπορεύματα με τις καλύτερες επιδόσεις το 2024, και τράπεζες όπως η UBS Group AG και η ANZ Group Holdings Ltd. Εκτιμούν ότι υπάρχουν ακόμη περιθώρια για περαιτέρω κέρδη.

Οι τιμές «οδεύουν προς τα 2.700 δολάρια ανά ουγγιά περίπου στα μέσα του 2025», δήλωσε ο Wayne Gordon, στρατηγικός αναλυτής εμπορευμάτων στην UBS Global Wealth Management, επικαλούμενος τη στροφή της Fed, τις αγορές από τις κεντρικές τράπεζες και τη ζήτηση για αντιστάθμιση χαρτοφυλακίου.

Με τους επενδυτές να στρέφουν την προσοχή τους στον Τζερόμ Πάουελ, ο οποίος στο συμπόσιο Jackson Hole αργότερα αυτή την εβδομάδα αναμένεται να ανοίξει τα χαρτιά του για τις προθέσεις της Fed αναφορικά με τα επιτόκια στις ΗΠΑ, το Bloomberg παραθέτει κάποια διαγράμματα που χαρτογραφούν μερικούς από τους κύριους παράγοντες που θα διαμορφώσουν τις προοπτικές του μετάλλου.

Πραγματικές τιμές

Η τελευταία άνοδος του χρυσού προήλθε σε μεγάλο βαθμό χάρη στις προσδοκίες ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής των ΗΠΑ θα αρχίσουν να μειώνουν τα επιτόκια σύντομα, με μια μείωση να φαίνεται στη συνάντησή τους τον επόμενο μήνα. Αυτή η αφήγηση έχει συμπαρασύρει τα πραγματικά επιτόκια χαμηλότερα, δημιουργώντας ένα πιο ευνοϊκό περιβάλλον για το ράβδο, ο οποίος δεν πληρώνει τόκους.

Οι πρόσφατες κινήσεις – υψηλότερες τιμές χρυσού και χαμηλότερα επιτόκια – σηματοδοτούν ότι οι παραδοσιακοί μακροοικονομικοί παράγοντες, όπως οι αποδόσεις των ομολόγων, επιστρέφουν στο προσκήνιο. Νωρίτερα φέτος, ο ράβδος προχώρησε ακόμη και όταν οι αποδόσεις αυξήθηκαν, ένα ασυνήθιστο μοτίβο που εξέπληξε έμπειρους αναλυτές. Η αποσύνδεση σε εκείνο το σημείο οφειλόταν σε μεγάλο βαθμό στις ισχυρές αγορές των κεντρικών τραπεζών, ιδίως στις αναδυόμενες αγορές.

Τοποθέτηση κεφαλαίων

Καθώς ο χρυσός ωθήθηκε υψηλότερα, τα hedge funds και οι κερδοσκόποι έχουν εμπλακεί περισσότερο. Τα καθαρά ανοδικά στοιχήματα στα προθεσμιακά συμβόλαια Comex βρίσκονται κοντά στο υψηλό τεσσάρων ετών που σημειώθηκε στα μέσα Ιουλίου, σύμφωνα με τα στοιχεία της Commodity Futures Trading Commission. Η αύξηση του ανοιχτού ενδιαφέροντος κατά 9% την περασμένη εβδομάδα υποδηλώνει ότι οι επενδυτές γίνονται πιο αισιόδοξοι για το ράβδο, αντί να κλείνουν απλώς τις θέσεις πώλησης.

Παρόλα αυτά, βραχυπρόθεσμα, η τοποθέτηση εμφανίζεται τώρα διογκωμένη και τα κεφάλαια μπορεί να είναι ευάλωτα, σύμφωνα με τον Daniel Ghali, ανώτερο στρατηγικό αναλυτή εμπορευμάτων στην TD Securities. Οι επόμενοι καταλύτες για την αναπροσαρμογή των προοπτικών της Fed θα έρθουν στο Jackson Hole, ακολουθούμενοι από τα επόμενα στοιχεία για τις μισθοδοσίες στις ΗΠΑ, δήλωσε ο Ghali.

Επενδυτές ETF

Ένα παρόμοιο σενάριο μπορεί να διαδραματίζεται στα χρηματιστηριακά αμοιβαία κεφάλαια που υποστηρίζονται από ράβδους αργύρων, με ενδείξεις μεγαλύτερου ενδιαφέροντος τις τελευταίες εβδομάδες. Ενώ οι τιμές του χρυσού αυξήθηκαν απότομα τον Μάρτιο και τον Απρίλιο, τα χαρτοφυλάκια σε ETF συνέχισαν να βλέπουν καθαρές εκροές, με τον παγκόσμιο απολογισμό να φτάνει στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2019 στα μέσα Μαΐου. Από τον Ιούνιο, ωστόσο, το ρεύμα φαίνεται να έχει αλλάξει, με τα ETF να καταγράφουν δύο μήνες καθαρών εισροών.

Ζήτηση

Η ζήτηση στην εξωχρηματιστηριακή αγορά – όπου οι συναλλαγές γίνονται μέσω αντιπροσώπων ή μεταξύ αγοραστών και πωλητών απευθείας, χωρίς χρηματιστήριο ή εκκαθαριστικό κέντρο – μπορεί να είναι δύσκολο να παρακολουθηθεί, αλλά αποτέλεσε σημαντικό χαρακτηριστικό φέτος.

Οι ισχυρές αγορές φυσικών ράβδων, ιδίως από οικογενειακά γραφεία στην Ασία, βοήθησαν την κατανάλωση χρυσού να καταγράψει το καλύτερο δεύτερο τρίμηνο των τελευταίων τουλάχιστον 25 ετών, σύμφωνα με το Παγκόσμιο Συμβούλιο Χρυσού. Η ένωση παραγωγών αναφέρει ότι η περαιτέρω αύξηση της ζήτησης στην εξωχρηματιστηριακή αγορά, η οποία περιλαμβάνει επίσης κάποιες αγορές από τις κεντρικές τράπεζες, αναμένεται να αποτελέσει βασικό μοχλό για το ράλι του χρυσού.

Σαγκάη Premium

Ενώ πολλοί δείκτες εμφανίζονται θετικοί, ορισμένοι δεν είναι, συμπεριλαμβανομένων των μετρήσεων από την Κίνα. Νωρίτερα φέτος, μια αγοραστική φρενίτιδα από τοπικούς μικροεπενδυτές – σε συνδυασμό με αγορές από τη Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας – βοήθησε στη στήριξη των τιμών. Έκτοτε, η PBOC έχει σταματήσει τις αγορές. Επιπλέον, τα ασφάλιστρα του χρυσού στη Σαγκάη έχουν αποδυναμωθεί, γυρνώντας σε αρνητικά τον Ιούλιο και τον Αύγουστο, υποδεικνύοντας χαμηλή ζήτηση.