THEPOWERGAME
Tην απόφαση να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια για ακόμη μία φορά ανακοίνωσε εχθές η Federal Reverse. Οι αμερικανικές μετοχές σημείωσαν αρχικά ράλι και οι αποδόσεις των 10ετών κρατικών ομολόγων υποχώρησαν κατά 10 μονάδες βάσης μετά τη δήλωση του προέδρου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, Τζέρομ Πάουελ ότι «είναι απίθανο η επόμενη κίνηση των επιτοκίων να είναι μια αύξηση», εξηγεί η UBS.
Όμως αυτή η αισιοδοξία εξασθένησε στο κλείσιμο της συνεδρίασης μετά την προειδοποίηση του Πάουελ ότι «η περαιτέρω πρόοδος δεν είναι εξασφαλισμένη» όσον αφορά τη βιώσιμη επίτευξη του στόχου της Fed για πληθωρισμό 2%. Ο S&P 500 έκλεισε 0,3% χαμηλότερα την Τετάρτη, ενώ η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού κρατικού ομολόγου υποχώρησε κατά πέντε μονάδες βάσης στο 4,63%.
Υπενθυμίζεται πως αυτή είναι η έκτη συνεχόμενη φορά που η Fed κάνει παύση από τότε που ξεκίνησε τον κύκλο αυξήσεων, τον Μάρτιο του 2022.
Όμως, συνεχίζουν οι αναλυτές της UBS, ενώ ο Πάουελ σημείωσε την αβέβαιη πορεία του πληθωρισμού στις ΗΠΑ, «η βασική μας υπόθεση παραμένει ότι ο πληθωρισμός και η οικονομική ανάπτυξη θα ψυχρανθούν, επιτρέποντας στη Fed να αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο. Ως εκ τούτου, συνιστούμε ποιοτικά ομόλογα και ποιοτικές μετοχές.
Οι μειώσεις των επιτοκίων καθυστερούν, δεν ακυρώνονται. Μέχρι στιγμής το 2024, ο πληθωρισμός έχει ξεπεράσει τις προβλέψεις για το έτος, καθώς πλησιάζει τον μακροπρόθεσμο στόχο του 2%. Δεδομένου ότι τα εισερχόμενα στοιχεία δεν έχουν ακόμη παράσχει αρκετά στοιχεία και εμπιστοσύνη ότι το τρέχον επιτόκιο πολιτικής της είναι επαρκώς περιοριστικό για την επιστροφή του πληθωρισμού στο 2% σε βάθος χρόνου, ο Πάουελ μίλησε για την ανάγκη πρόσθετου χρόνου προτού η Επιτροπή μειώσει τα επιτόκια, ενώ παράλληλα φάνηκε να αποκλείει και άλλη αύξηση».
Μετά το κλείσιμο των αμερικανικών μετοχών την Τετάρτη, οι αγορές προθεσμιακών συμβολαίων της Fed προσάρμοσαν τις προσδοκίες τους για μείωση των επιτοκίων το 2024 στις 34 μονάδες βάσης (από 28 χθες), με την πρώτη μείωση των επιτοκίων να τιμολογείται ότι θα ξεκινήσει τον Σεπτέμβριο.
Η πολιτική είναι περιοριστική και η οικονομία επιβραδύνεται. Η αμερικανική αγορά εργασίας βρίσκεται σε καλύτερη ισορροπία από ό,τι πριν από δύο χρόνια, με πολλές σειρές οικονομικών στοιχείων να βρίσκονται κοντά σε προ-πανδημικά επίπεδα. Επιπλέον, το ποσοστό παραίτησης μειώθηκε στο 2,1%, το οποίο είναι χαμηλότερο από ό,τι ήταν πριν από την έναρξη της πανδημίας. Αυτή τη στιγμή υπάρχουν 1,3 ανοιχτές θέσεις εργασίας για κάθε άνεργο, το χαμηλότερο ποσοστό από το 2021. Με τη βελτίωση της προσφοράς και της ζήτησης στην αγορά εργασίας, αναμένουμε ότι οι καταναλωτές θα πάρουν μια ανάσα μετά από μια μακρά περίοδο ισχυρών δαπανών, βοηθώντας τον πληθωρισμό και την οικονομική ανάπτυξη να επιβραδυνθούν κάπως το 2024.
UBS: Η Fed δεν βλέπει στασιμοπληθωρισμό
Υπήρξαν ανακοινώσεις στοιχείων που δείχνουν βραδύτερη οικονομική δυναμική, συμπεριλαμβανομένης της συγκράτησης της αύξησης του ΑΕΠ του πρώτου τριμήνου στο 1,6% και της ηπιότερης μεταποιητικής δραστηριότητας. Ωστόσο, η Fed εξακολουθεί να θεωρεί την οικονομία ισχυρή. Επιπλέον, κατά τη διάρκεια της συνέντευξης Τύπου, ο Πάουελ τόνισε πως το σημερινό περιβάλλον δεν είναι στασιμοπληθωριστικό, καθώς η αύξηση του ΑΕΠ του πρώτου τριμήνου χωρίς τα αποθέματα και τις καθαρές εξαγωγές ήταν 3,1%, ο πληθωρισμός είναι κάτω από 3% και η ανεργία είναι κάτω από 4%.
Στον στασιμοπληθωρισμό, η οικονομία επιβραδύνεται παράλληλα με ανοδικές πιέσεις στον πληθωρισμό και αύξηση της ανεργίας.
Έτσι, διατηρούμε τη βασική μας υπόθεση για δύο μειώσεις των επιτοκίων της Fed κατά 25 μονάδες βάσης το 2024, που πιθανότατα θα ξεκινήσουν τον Σεπτέμβριο. Κατά την άποψή μας, οι τρέχουσες οικονομικές συνθήκες συνάδουν με μια ήπια προσγείωση φέτος.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
