THEPOWERGAME
Σε διελκυστίνδα τείνει να αναχθεί το θέμα της επιστροφής κεφαλαίου στους μετόχους των τραπεζών, αν και η αγορά έχει σχεδόν προεξοφλήσει την επιστροφή στην κανονικότητα έπειτα από 15 και πλέον έτη. Θεσμικοί επενδυτές, από σοβαρούς μακροχρόνιου ορίζοντα επενδυτές, αλλά και από hedge funds που βιάζονται να κλειδώσουν αποδόσεις, έως τον μέσο ιδιώτη (φυσικό πρόσωπο) επενδυτή, περιμένουν με ανυπομονησία την επιβράβευση της στήριξης που έδειξαν όλα αυτά τα χρόνια στις ελληνικές τράπεζες και εκτιμούν ότι ήρθε η ώρα της επιστροφής αξίας στον μέτοχο.
Οι ίδιες οι τράπεζες προσπαθούν με κάθε τρόπο να πείσουν τους Επόπτες (που «σηκώνουν» το θέμα με τον αναβαλλόμενο φόρο) γι’ αυτό που εκ των πραγμάτων είναι ορατό, λόγω της υψηλής κερδοφορίας, αλλά και των δεικτών κεφαλαιακής επάρκειας και ρευστότητας: ότι η συγκυρία του 2024 είναι η κατάλληλη για να ανοίξει ο δρόμος της επιστροφής κεφαλαίου στους μετόχους, ειδικά όταν το ελληνικό τραπεζικό σύστημα, ή καλύτερα η ελληνική οικονομία, έχει διαφορετική πορεία ανάπτυξης από την υπόλοιπη Ευρωζώνη.
Η απόδοση αξίας στους μετόχους, είτε θεσμικούς είτε ιδιώτες, έχει βασικά δύο δρόμους, οι οποίοι είναι προς συζήτηση:
- Το μέρισμα.
- Το πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών.
Όσον αφορά την πρώτη επιλογή, θετικά έχουν ταχθεί και οι τέσσερις συστημικές τράπεζες (Eurobank, Εθνική, Alpha Bank και Πειραιώς), προτείνοντας τη διανομή κερδών σε ποσοστό από 10%-25% κατά μέσο όρο για τη χρήση 2023 και μεγαλύτερο ποσοστό για τα κέρδη του 2024 και εφεξής, ώσπου το προς διάθεση ποσό να ανέλθει σταδιακά στο 50% των κερδών, «κουμπώνοντας» φυσικά σε μια σταθερά ανοδική τροχιά αποτελεσμάτων. Για τις ελληνικές τράπεζες είναι κρίσιμη η διανομή μερίσματος -εξ ου και κρέμονται από «τα χείλη» του Επόπτη- τόσο για τους ουσιαστικούς λόγους μερισματικής απόδοσης όσο και για λόγους ψυχολογίας αγοράς». «Ακόμη και σε ένα μίνιμουμ ποσοστό ως συμβολική κίνηση», όπως είχε πει χαρακτηριστικά ο CEO της Τράπεζας Πειραιώς, Χρ. Μεγάλου, κατά τη διάρκεια πρόσφατου call με τους αναλυτές.
Άλλωστε, η συζήτηση περί διανομής μερίσματος και κατ’ επέκταση της μερισματικής απόδοσης συνιστά εμπράγματη επιστροφή στην κανονικότητα, η οποία διερράγη, συνεπεία της οικονομικής κρίσης και των ανακεφαλαιοποιήσεων. Η αποδέσμευση μάλιστα των τραπεζών από τα διάφορα «βέτο» του Ταμείου (ΤΧΣ) όσον αφορά στρατηγικές αποφάσεις συνάδει από μόνη της στην επιστροφή σε μια αυτόνομη πορεία ανάπτυξης.
Την ίδια στιγμή, η απόφαση για ένα πρόγραμμα αγοράς ιδίων μετοχών μεγιστοποιεί επίσης τα οφέλη των επενδυτών και συνιστά δημιουργία υπεραξίας. Για μια τέτοια ενέργεια απαιτείται -όπως και για το μέρισμα- η προηγούμενη έγκριση των γενικών συνελεύσεων. Σύμφωνα με πληροφορίες, πάντως, σκέψεις για επαναγορά ιδίων μετοχών είναι στα πλάνα των τραπεζών και αναμένεται να φανεί στα «προσεχώς».
Αν και δεν έχουν άμεση σχέση με το μέρισμα (καθώς είναι καθαρά θέμα SSM), οι εξελίξεις από την αποεπένδυση του ΤΧΣ είναι κρίσιμες προς την επάνοδο των τραπεζών στην κανονικότητα. Γι’ αυτό και έχει μέγιστη σημασία να τηρηθούν οι ισορροπίες και να μην υπάρχουν διαφορετικοί συσχετισμοί δυνάμεων. Στο πλαίσιο αυτό, άλλωστε, ασκούνται και οι όποιες πιέσεις για το ποσοστό στο οποίο θα καταλήξει το ΤΧΣ, κατόπιν εισηγήσεων φυσικά, εν όψει διάθεσης της συμμετοχής του στην Πειραιώς.
Ως προς τους επενδυτές, υπάρχουν funds που προτιμούν την επαναγορά μετοχών και άλλα που προκρίνουν τη διανομή μερίσματος. Όπως διευκρινίζουν αρμόδιοι παράγοντες, έχει σημασία η έδρα του κάθε επενδυτή (αλλάζει το φορολογικό καθεστώς για μερίσματα και άλλες υπεραξίες ανά χώρα), καθώς και το προφίλ του, αν είναι πιο βραχυχρόνιο και κερδοσκοπικό ή πιο μακροχρόνιας αντίληψης, καθώς και σε αυτό το επίπεδο οι ποικίλες εναλλακτικές επιστροφής κεφαλαίου παρουσιάζουν μεταξύ τους διαφορές.
Περιμένοντας, λοιπόν, το προσδοκώμενο αλλά… καθόλου δεδομένο «πράσινο φως» από τον SSM, οι ελληνικές τράπεζες προετοιμάζονται για τις γενικές συνελεύσεις του καλοκαιριού, οι οποίες -υπό την αίρεση του Επόπτη- θα ανοίξουν τον δρόμο στη διανομή μερίσματος ή/και στην υιοθέτηση προγράμματος αγοράς μετοχών. Γνωρίζοντας, βεβαίως, ότι κάτι θα πρέπει να κάνουν με την τακτοποίηση του αναβαλλόμενου φόρου, που επηρεάζει την ποιότητα των κεφαλαίων τους…
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
