THEPOWERGAME
Τέλος στην υπεραπόδοση αλλά και το ράλι των ευρωπαϊκών μετοχών «βλέπει» η Bank of America, αναμένοντας μάλιστα διόρθωση 20% στον πανευρωπαϊκό δείκτη Stoxx 600.
Ειδικότερα, η BofA σημειώνει πως βλέπει πτώση προσεχώς στις αγορές καθώς τα δεδομένα της οικονομικής δραστηριότητας αρχίζουν να εξασθενούν. Μετά από ένα ράλι ύψους 18% από τον Οκτώβριο και 16% υπεραπόδοση σε σχέση με τις παγκόσμιες μετοχές από τον Μάρτιο του 2022, υπάρχουν αυξανόμενες ελπίδες για περαιτέρω ανοδική πορεία των ευρωπαϊκών μετοχών. Ωστόσο, η ίδια έχει τοποθετηθεί κόντρα σε αυτή την άποψη της συναίνεσης.
Αναμένει ότι η ανάπτυξη της ζώνης του ευρώ και των ΗΠΑ θα αποδυναμωθεί σε επίπεδα ύφεσης ως απάντηση στη σκληρή νομισματική σύσφιξη. Οι μετοχές απέχουν πολύ από την τιμολόγηση αυτού του σεναρίου, καθώς ενισχύθηκαν από την πρόσφατη σημαντική βελτίωση των οικονομικών στοιχείων, λόγω του ότι οι εταιρείες που περιορίζουν τις εκκρεμείς παραγγελίες τους. Μαζί με την Κίνα που ανοίγει ξανά και αμβλύνει τις ανησυχίες για την ενεργειακή κρίση, αυτό έχει καταπραΰνει τους φόβους για ύφεση, αφήνοντας τον Stoxx 600 να αποτιμά ότι ο PMI της ευρωζώνης θα ενισχυθεί πάνω από τις 55 μονάδες, περίπου 10 μονάδες υψηλότερα από τον πραγματικό PMI (47). Εάν η ανάπτυξη εξασθενήσει, σύμφωνα με τις προβλέψεις της BofA, καθώς η καλή επίδοση των οικονομικών δεδομένων εξασθενεί και η υποκείμενη ζήτηση συνεχίζει να αποδυναμώνεται ως απάντηση στη νομισματική σύσφιξη, αυτό θα ήταν σύμφωνο με βουτιά περίπου 20% για τον Stoxx 600 στις 365 μονάδες, όπως τονίζει.
Παράλληλα, η BofA κηρύσσει και το τέλος της υπεραπόδοσης της Ευρώπης, και εκτιμά πως θα κινηθούν 15% χαμηλότερα από τις διεθνείς μετοχές. Όπως εξηγεί, η υπεραπόδοση της Ευρώπης από τον Μάρτιο έχει βοηθηθεί από:
(α) την άνοδο των πραγματικών αποδόσεων των ομολόγων, ενισχύοντας περιουσιακά στοιχεία αξίας όπως οι ευρωπαϊκές μετοχές. Ωστόσο η αμερικάνικη τράπεζα αναμένει ότι η εξασθένιση του πληθωρισμού θα οδηγήσει σε πιο επιθετικές κεντρικές τράπεζες και σε εκ νέου μείωση των πραγματικών επιτοκίων,
(β) την πρόσφατη βελτίωση στα οικονομικά στοιχεία, με την Ευρώπη, ως μια κυκλική περιοχή, να τείνει να υπεραποδίδει σε περιόδους ισχυρής παγκόσμιας ανάπτυξης. Ωστόσο η BofA τονίζει πως η υπεραπόδοση της Ευρώπης αποτιμά μία σημαντική άνοδο του PMI βαθιά στην περιοχή «ανάπτυξης» και προς τις 60 μονάδες, ενώ η BofA εκτιμά ότι ο δείκτης θα υποχωρήσει περαιτέρω.
(γ) τα καλύτερα ευρωπαϊκά δεδομένα σχετικά με τον περιορισμό των αντίθετων ανέμων στον τομέα της ενέργειας. Ωστόσο η BofA πιστεύει ότι αυτό θα αποδειχθεί προσωρινό, καθώς οι αυστηρότεροι πιστωτικοί όροι της ζώνης του ευρώ υποδηλώνουν νέα πτώση του PMI, και
(δ) τη δύναμη του δολαρίου ΗΠΑ έως τον Οκτώβριο, η οποία επιβάρυνε τον κύκλο κερδοφορίας των αμερικάνικων εταιρειών,, αλλά ενίσχυσε τα κέρδη των ευρωπαϊκών εταιρειών λόγω της αδυναμίας του ευρώ. Η BofA βλέπει περιθώρια για ανάκαμψη του δολαρίου μετά την πρόσφατη αδυναμία, αλλά αναμένει ότι αυτό θα αντισταθμιστεί από την αδυναμία της παγκόσμιας ανάπτυξης, την εξασθένιση της αναπτυξιακής δυναμικής της Ευρώπης και την πτώση των πραγματικών επιτοκίων.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
