THEPOWERGAME
Εάν η οικονομία μπει σε φάση ύφεσης τότε αυτό θα πυροδοτήσει ένα νέο ισχυρό sell-off της τάξης του 10% στις μετοχές της Ευρώπης, προειδοποιεί η Bank of America.
Όπως επισημαίνει, μετά από δύο χρόνια εξαιρετικά ισχυρής ανάπτυξης, η οικονομία των ΗΠΑ πλήττεται από μια σειρά ισχυρών αντίθετων ανέμων όπως το χτύπημα στην κατανάλωση από την βαθιά αρνητική αύξηση των πραγματικών μισθών, τη δημοσιονομική σύσφιξη καθώς διακόπτονται τα προγράμματα τόνωσης της πανδημίας και η επιθετική νομισματική σύσφιξη. Έτσι, όπως εκτιμά, η οικονομία των ΗΠΑ είναι πιθανό να μπει ύφεση έως το β’ τρίμηνο του επόμενου έτους, με την πιθανότητα μία έναρξης νωρίτερα να είναι υψηλή, δεδομένης της πληθώρας πρόσθετων κινδύνων στην οικονομία.
Πώς θα μοιάζει ένα σενάριο ύφεσης;
Στο σενάριο πρώιμης ύφεσης, η BofA υποθέτει ότι ο PMI της ζώνης του ευρώ συνεχίζει να μειώνεται από το τρέχον επίπεδο των 50 μονάδων στις 43 έως το δεύτερο τρίμηνο του επόμενου έτους. Αυτό συνεπάγεται με ύφεση της τάξης του 3,5% στην ευρωζώνη σε τριμηνιαία βάση εκείνο το διάστημα. Στις ΗΠΑ, προβλέπεται ήπια περαιτέρω πτώση για τον PMI στις 46 μονάδες, μετά την απότομη αιφνιδιαστική πτώση στο 47,5 τον Ιούνιο, κάτι που υποδηλώνει ύφεση της τάξης του 4% σε τριμηνιαία βάση.
Το σενάριο ύφεσης της BofA συνεπάγεται περαιτέρω πτώση 10% για τον δείκτη Stoxx 600 στις 365 μονάδες έως το δεύτερο τρίμηνο του επόμενου έτους, μετά από πτώση 20% από τα υψηλά του στις αρχές Ιανουαρίου. Μεταξύ των κυκλικών περιουσιακών στοιχείων, το σενάριο ύφεσης συνεπάγεται περαιτέρω υποαπόδοση άνω του 25% για τις ευρωπαϊκές τράπεζες και την ενέργεια, 20% για τον κλάδο της αυτοκινητοβιομηχανίας και 15% για τις μετοχές αξίας έναντι μετοχών ανάπτυξης.
Το σενάριο ύφεσης συνεπάγεται επίσης σημαντική υπεραπόδοση για όλους τους αμυντικούς κλάδους, με 15% περιθώριο ανόδου για τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας και τα φάρμακα σε σχέση με την αγορά και 20% για τα τρόφιμα και τα ποτά και τα προσωπικά και οικιακά είδη.
Έτσι η BofA προετοιμάζει το χαρτοφυλάκιο της για την επερχόμενη μακροοικονομική επιβράδυνση εστιάζοντας σε assets που έχουν αποτιμήσει λιγότερο ή περισσότερο τους κινδύνου στην ανάπτυξη, τηρώντας: underweight στάση τράπεζες, αυτοκίνητα, την ενέργεια και την «αξία» έναντι της «ανάπτυξης» και overweight στα τρόφιμα και ποτά, προσωπικά και οικιακά είδη και τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας. Τηρεί ουδέτερη στάση στις ευρωπαϊκές μετοχές και τις κυκλικές έναντι των αμυντικών, καθώς έχουν ήδη αποτιμήσει τα περισσότερα από τα αρνητικά μακροοικονομικά νέα που αναμένει η BofA να υλοποιηθούν τους επόμενους 12 μήνες.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
