THEPOWERGAME
![Goldman Sachs © EPA/FAZRY ISMAIL](https://www.powergame.gr/wp-content/uploads/2022/01/Goldman-Sachs-e1641801126678-910x521.jpg)
Δεδομένης της αυξημένης αβεβαιότητας γύρω από τις οικονομικές προοπτικές και τις κινήσεις της ΕΚΤ, η Goldman Sachs εξετάζει μία σειρά σεναρίων για την ταχύτητα με την οποία θα αυξηθεί το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων και το επίπεδο που αυτό θα φτάσει. Συνυπολογίζοντας όλα τα δεδομένα και τις νέες της προβλέψεις για την ανάπτυξη του ΑΕΠ της Ευρωζώνης και τον πληθωρισμό, η αμερικανική τράπεζα καταλήγει στο συμπέρασμα ότι το διοικητικό συμβούλιο της ΕΚΤ θα κινηθεί ταχύτερα σε περιοχή συρρίκνωσης αν οι έμμεσες επιπτώσεις του πληθωρισμού αποδειχθούν ισχυρότερες.
Παράλληλα, η αμερικανική τράπεζα θεωρεί ότι η ΕΚΤ θα σταματήσει τον κύκλο αύξησης των επιτοκίων στην περίπτωση που υπάρξουν προβλήματα στα οικονομικά κάποιων κρατών-μελών. Επιπλέον, υποστηρίζει ότι ενδεχόμενη απόφαση της Ευρώπης να διακόψει την προμήθεια ρωσικού φυσικού αερίου δεν θα σταματήσει απαραιτήτως τις αυξήσεις επιτοκίων αλλά θα τις επιβραδύνει και δεν αποκλείεται να χρειαστεί να εφαρμόσει ξανά μέτρα ενίσχυσης το 2023.
Οι νέες προβλέψεις της Goldman Sachs για την Ευρωζώνη αναφέρουν ότι η ανάπτυξη θα τρέξει με ρυθμό 2,5% το 2022 από 2,6% στην προηγούμενη εκτίμηση και στο 1,7% το 2023 από 1,9% προηγουμένως. Ο πληθωρισμός αναμένεται να διατηρηθεί σε υψηλά επίπεδα για περισσότερο χρονικά διάστημα και να διαμορφωθεί στο 2,2% το 2023 και στο 2,1% το 2024.
Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα σημειώνει ότι λόγω του υψηλού πληθωρισμού, του αποδυναμωμένου ευρώ και των έμμεσων επιπτώσεων του πληθωρισμού, το διοικητικό συμβούλιο της ΕΚΤ θα αποφασίσει να τερματίσει το QE στη συνεδρίαση του Ιουνίου, θα διαμηνύσει ότι οι προϋποθέσεις για αύξηση των επιτοκίων πληρούνται και να στείλει σήμα αύξησης των επιτοκίων από τον Ιούλιο.
Εντούτοις, οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ βρίσκονται αντιμέτωποι με μία δύσκολη ισορροπία, όσον αφορά τις αποφάσεις για τα επιτόκια. Από τη μία πλευρά, οι αβεβαιότητες γύρω από τον πόλεμο στην Ουκρανία, η αναμενόμενη επιβράδυνση της κατανάλωσης και ο κίνδυνος οικονομικών προβλημάτων για τα κράτη καθώς τα επιτόκια θα αυξάνονται, δείχνουν ότι οι αυξήσεις θα είναι σταδιακές. Από την άλλη πλευρά, ο επίμονα υψηλός πληθωρισμός, η πιθανότητα έμμεσων επιπτώσεων και το πολύ ευνοϊκό επίπεδο των πραγματικών επιτοκίων, καλούν για πιο άμεση δράση σε ό,τι αφορά στην ταχύτητα σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής.
«Διατηρούμε την πρόβλεψη ότι το ΔΣ της ΕΚΤ θα τερματίσει το APP στα τέλη Ιουνίου και θα αυξήσει το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων για πρώτη φορά κατά 25 μονάδες βάσης τον Ιούλιο. Όμως πλέον, εκτιμούμε ότι το διοικητικό συμβούλιο θα αυξήσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης σε διαδοχικές συνεδριάσεις έως τον Ιούνιο του επόμενου έτους», αναφέρει η Goldman Sachs.