THEPOWERGAME
Κάθε φορά που βάζει κανείς βενζίνη ή πετρέλαιο στο αυτοκίνητό του αυτές τις μέρες, λαμβάνεις την οδυνηρή υπενθύμιση του ρόλου της Ρωσίας στις παγκόσμιες αγορές πετρελαίου, όπως επισημαίνει η PIMCO. Αυτό ωστόσο που έχει… εκτιμηθεί λιγότερο είναι η γκάμα των ακατέργαστων και ημικατεργασμένων προϊόντων που εξάγουν η Ρωσία και η Ουκρανία. Από το παλλάδιο μέχρι το σιτάρι, οι διαταραχές ασκούν ήδη ανοδική πίεση στις τιμές σε μια σειρά προϊόντων καθημερινής χρήσης, αυξάνοντας τους μακροοικονομικούς κινδύνους και τους κινδύνους για τις αγορές τα επόμενα τρίμηνα, όπως σημειώνει σε νέα του έκθεση ο παγκόσμιος επενδυτικός γίγαντας.
Με μία πρώτη ματιά, η Ρωσία και η Ουκρανία δεν θα πρέπει να έχουν τόση σημασία για την παγκόσμια οικονομική δραστηριότητα. Το μερίδιο της Ουκρανίας στις παγκόσμιες εξαγωγές είναι μόλις 0,3%, ενώ της Ρωσίας είναι 1,9%. Αντίθετα, η Κίνα και οι ΗΠΑ αποτελούν το 10% περίπου του παγκόσμιου εμπορίου.
Ωστόσο, είναι μια δραματικά διαφορετική ιστορία, όταν κοιτάξει κανείς τις βασικές βιομηχανικές εισροές. Όπως δείχνει το γράφημα, η Ουκρανία και η Ρωσία είναι σημαντικοί εξαγωγείς παλλαδίου, νικελίου, δημητριακών και άλλων πρώτων υλών που είναι κρίσιμες για μια ποικιλία αγαθών και βιομηχανιών – από αυτοκίνητα μέχρι ημιαγωγούς και παντοπωλεία και σούπερ μάρκετ.
Σκεφτείτε το παλλάδιο για παράδειγμα, σημειώνει η PIMCO, ένα χημικό στοιχείο και σπάνιο πολύτιμο μέταλλο με ασημί-λευκή εμφάνιση. Η Ρωσία παράγει περισσότερο από το ένα τρίτο του παλλαδίου στον κόσμο, μεγάλο μέρος του για εξαγωγή. Εκτός από τα κοσμήματα και την οδοντιατρική, το παλλάδιο χρησιμοποιείται για την κατασκευή καταλυτών που μειώνουν τη ρύπανση των καυσαερίων από κινητήρες εσωτερικής καύσης. Είναι υποχρεωτικοί σε πολλές χώρες. Έτσι, η παραγωγή αυτοκινήτων –που έχει ήδη επιβραδυνθεί από τις ελλείψεις ημιαγωγών που σχετίζονται με την πανδημία και την εφοδιαστική αλυσίδα– αντιμετωπίζει περαιτέρω αναταραχή.
Και το παλλάδιο είναι μόνο ένα παράδειγμα, τονίζει η PIMCO. Άλλες πρώτες ύλες-κλειδιά για την παραγωγή περιλαμβάνουν λιπάσματα για τη γεωργία, αέριο νέον για τους ημιαγωγούς, νικέλιο για τον χάλυβα και αμμωνία για τα πλαστικά.
Επιπτώσεις στην αγορά
Οι αγορές εμπορευμάτων αποτίμησαν γρήγορα τις ανισορροπίες προσφοράς/ζήτησης, αλλά η PIMCO πιστεύει ότι οι οικονομολόγοι και οι επενδυτές μετοχών βρίσκονται πίσω από την καμπύλη σε ό,τι αφορά στην αξιολόγηση των επιπτώσεων στην ανάπτυξη και στα εταιρικά κέρδη.
Οι ελλείψεις πρωτογενών υλών θα γίνουν αισθητές τόσο από την πλευρά της ζήτησης όσο και από την πλευρά της προσφοράς. Αυτό ενέχει τον κίνδυνο «χιονοστιβάδας» αρνητικών επιπτώσεων στην ευρύτερη οικονομική ανάπτυξη, ενώ παράλληλα ωθεί τον πληθωρισμό υψηλότερα.
Επίσης, όπως προσθέτει η PIMCO, οι δευτερογενείς επιπτώσεις ήδη εμφανίζονται, καθώς το υψηλότερο κόστος των πρώτων υλών ωθεί τις τιμές υψηλότερες, οδηγώντας σε ορισμένες περιπτώσεις σε καταστροφή της ζήτησης. Τις τελευταίες εβδομάδες, η Ευρώπη έχει χτυπηθεί έντονα από μειωμένη παραγωγή ή αναστολή της παραγωγής σε εγκαταστάσεις παραγωγής χάλυβα, λιπασμάτων και χαρτιού. Ο τομέας της αυτοκινητοβιομηχανίας, που έχει ήδη πληγεί από τις ελλείψεις ημιαγωγών των τελευταίων 18 μηνών, έχει επιβραδύνει την παραγωγή, οδηγώντας τους ειδικούς του κλάδου να προβλέπουν περισσότερες καθυστερήσεις και διακοπές τους επόμενους μήνες.
Το βέβαιο είναι, όπως τονίζει η PIMCO, πως οι υψηλότερες τιμές και η καταστροφή της ζήτησης θα επιβραδύνουν την ανάπτυξη και θα ασκήσουν ανοδική πίεση στις τιμές – δίνοντας στις κεντρικές τράπεζες κίνητρο να αυστηροποιήσουν την πολιτική πολύ ταχύτερα από ό,τι θα συνέβαινε διαφορετικά.
Φυσικά, η Ευρώπη πιθανότατα θα πληγεί περισσότερο λόγω της εγγύτητας και των οικονομικών της δεσμών με τις δύο χώρες. Ωστόσο, η διασύνδεση της παγκόσμιας οικονομίας σημαίνει ότι τα κύματα αναταραχής θα εξαπλωθούν, από τις τιμές των τροφίμων στην Αίγυπτο έως τις τιμές των παιδικών παιχνιδιών στις ΗΠΑ. Και αυτές οι διαταραχές έρχονται εν μέσω αυξημένης οικονομικής αβεβαιότητας με υψηλό πληθωρισμό, επιβράδυνση της ανάπτυξης και αυστηρότερες χρηματοοικονομικές συνθήκες, οδηγώντας σε ένα εύθραυστο και επισφαλές περιβάλλον για τις αγορές τα επόμενα τρίμηνα.
Επενδυτικές επιπτώσεις
Σε ό,τι αφορά στην επενδυτική στρατηγική, η PIMCO πιστεύει πως τα παραπάνω απαιτούν μια πιο αμυντική στάση και εστίαση στην ποιότητα και τη ρευστότητα, καθώς ο κίνδυνος ύφεσης αυξάνεται. Οι επενδυτές θα πρέπει να αποφύγουν την έκθεση σε κυκλικές μετοχές, ειδικά στην Ευρώπη όπου ο οικονομικός κύκλος φαίνεται πιο ευάλωτος βραχυπρόθεσμα, κατά την άποψή της
Αντίθετα, η PIMCO προτιμά τις μετοχές εταιρειών υψηλής ποιότητας και διαρκή αύξηση κερδοφορίας, σε τομείς όπως η κατασκευή ημιαγωγών και η υγειονομική περίθαλψη. Της αρέσουν επίσης, όπως σημειώνει, οι εταιρείες που μπορούν να προσφέρουν βιώσιμη ανάπτυξη σε έναν κόσμο με βραδύτερη ανάπτυξη, σε τομείς όπως οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και ο αυτοματισμός. Όπως πάντα, η αστάθεια δημιουργεί τόσο κινδύνους όσο και ευκαιρίες, καταλήγει.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
