THEPOWERGAME
Ο υψηλός πληθωρισμός και ειδικότερα η αύξηση του κόστους ενέργειας είναι ένα από τα σημαντικότερα και πιο ακανθώδη ζητήματα που προβληματίζουν σήμερα κυβερνώντες και κεντρικούς τραπεζίτες. Το πιο κρίσιμο ερώτημα είναι έως ποιο βαθμό οι σημερινές ανατιμήσεις, οι οποίες βαραίνουν το καλάθι της νοικοκυράς και προκαλούν τη δυσαρέσκεια της κοινής γνώμης, θα είναι παροδικές ή μόνιμες.
Τα προκαταρκτικά στοιχεία για τον πληθωρισμό στη Γαλλία, τη δεύτερη ισχυρότερη οικονομία της Ευρωζώνης μετά τη Γερμανία, υποδεικνύουν πως ενδεχομένως να έχει ξεκινήσει η αποκλιμάκωση των ανοδικών πιέσεων στις τιμές των αγαθών. Ο ετήσιος πληθωρισμός στη χώρα δείχνει να έχει παραμείνει σταθερός στο 2,8% τον Δεκέμβριο του 2021 επί δεύτερο διαδοχικό μήνα. Αν και τον Νοέμβριο, οι τιμές στη γαλλική οικονομία έφθασαν στο υψηλό 13ετίας, τον επόμενο μήνα φαίνεται να παρέμειναν σταθερές στο 2,8% αντί του 2,9% που προβλέπονταν από τις αγορές.
Τα στοιχεία αυτά δίνουν μια θετική νότα στο μέτωπο του πληθωρισμού της Ευρωζώνης. Εάν, πράγματι, υπάρξει μια έστω και βαθμιαία αποκλιμάκωση των ανοδικών πιέσεων στις τιμές τότε η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) θα έχει μεγαλύτερα περιθώρια ευελιξίας στη χάραξη της νομισματικής πολιτικής για να μην αποσύρει πρώιμα τα μέτρα ποσοτικής χαλάρωσης (QE). Έρευνα των Financial Times που στηρίχθηκε σε 32 οικονομολόγους έδειξε πως τα τρία τέταρτα αυτών εκτιμούν πως η ΕΚΤ θα σταματήσει να επεκτείνει το συνολικό χαρτοφυλάκιο της με ομόλογα, ύψους 4,6 δισ. ευρώ, το 2023. Το ένα τέταρτο όσων συμμετείχαν στην έρευνα των FT θεωρούν πως θα το κάνει νωρίτερα. Κάποιοι, όμως, βλέπουν τη συνέχιση των καθαρών αγορών έως και την άνοιξη του 2023.
Αφενός η ΕΚΤ ανακοίνωσε στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου πως θα παύσουν οι νέες τοποθετήσεις σε ομόλογα από το έκτακτο πρόγραμμα για την καταπολέμηση της πανδημίας της νόσου Covid-19 (ΡΕΡΡ), ύψους 1,85 τρισ. ευρώ, στα τέλη Μαρτίου του 2022. Αφετέρου δεσμεύτηκε με τη συνέχιση των αγορών ομολόγων στο μόνιμο πρόγραμμα (ΑΡΡ) με καθαρές μηνιαίες τοποθετήσεις 40 δισ. ευρώ το δεύτερο τρίμηνο του 2022, 30 δισ. ευρώ το τρίτο τρίμηνο και 20 δισ. ευρώ από τον Οκτώβριο του 2022 και μετέπειτα. Η επικεφαλής της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, δεν έχει ακόμη προσδιορίσει πότε θα παύσουν οι αγορές αυτές.
Ο Γουίλιαμ Ντε Βίλντερ, επικεφαλής οικονομολόγος της BNP Paribas, ανήκει στην ομάδα των οικονομολόγων που προβλέπει πως η ΕΚΤ θα συνεχίσει με τις νέες τοποθετήσεις σε ομόλογα μέχρι το 2023. Ο μεγαλύτερος κίνδυνος σε αυτό το σενάριο είναι εάν εξακολουθούν να υπάρχουν εμπόδια στις εφοδιαστικές αλυσίδες, διατηρώντας τον πληθωρισμό σε υψηλά επίπεδα.
Ωστόσο, ο Χόλγκερ Σμίτινγκ, επικεφαλής οικονομολόγος της Berenberg Bank, εκτιμά πως οι πληθωριστικές πιέσεις θα καταλαγιάσουν μετά την εορταστική περίοδο των Χριστουγέννων και της Πρωτοχρονιάς καθώς η ζήτηση θα αναπροσαρμοστεί σε χαμηλότερα επίπεδα. Θεωρεί πως η ΕΚΤ θα τερματίσει τις νέες τοποθετήσεις σε ομόλογα την άνοιξη του 2023, λίγο πριν την πρώτη αύξηση των επιτοκίων τον Ιούνιο του ίδιου έτους.
Αστάθμητος παράγοντας οι τιμές του φυσικού αερίου
Εκτός της αβεβαιότητας των εφοδιαστικών αλυσίδων, οι τιμές του φυσικού αερίου στην Ευρώπη παραμένουν έρμαιο γεωπολιτικών εξελίξεων. Την Τρίτη επανήλθαν στα 85 ευρώ την μεγαβατώρα αφού έκλεισαν το 2021 στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων επτά εβδομάδων. Οι ροές φυσικού αερίου έχουν μειωθεί από τον αγωγό που διέρχεται της Ουκρανίας και οι αποστολές από τον αγωγό Γιαμάλ-Ευρώπη έχουν παγώσει εδώ και 14 ημέρες. Η Ευρώπη στρέφεται στο υγροποιημένο φυσικό αέριο (LNG) όταν η ζήτηση είναι ήδη ισχυρή από την Κίνα, την Ινδία, την Ιαπωνία και τη Νότια Κορέα. Το τοπίο παραμένει ρευστό ενώ οι μεταλλάξεις του ιού SARS-CoV-2 εμποδίζουν την πλήρη επαναφορά της οικονομικής δραστηριότητας στην ομαλότητα.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
