THEPOWERGAME
Πυκνώνουν οι εκδόσεις κοινών ομολογιακών δανείων (ΚΟΔ) των επιχειρήσεων. Αν και η κρίση επιμένει, είτε με τη μορφή της πανδημίας, είτε με τη μορφή των εισαγόμενων πληθωριστικών πιέσεων, θέτοντας έτσι σε πίεση μετοχές και ομολογίες, εν τούτοις οι εγχώριες επιχειρήσεις συνωθούνται στο Χρηματιστήριο για την έκδοση ομολόγων.
Φέτος όλα δείχνουν ότι πάμε για ρεκόρ τετραετίας και οι εκδόσεις ΚΟΔ θα ξεπεράσουν το 1 δισ. ευρώ. Αν μάλιστα πάει καλά η τρέχουσα διαδικασία έκδοσης ομολογιών από την Noval (120 εκατ. ευρώ) και βγει τελικά και η έκδοση της ΓΕΚ Τέρνα που προγραμματίζεται για τον επόμενο μήνα (300 εκατ. ευρώ), τότε δεν αποκλείεται η συνολική έκδοση ΚΟΔ για φέτος να πλησιάσει το 1,5 δισ. ευρώ.
Αν συμβεί αυτό, τότε μόνον φέτος θα έχει συντελεστεί περίπου το 40% των εκδόσεων ΚΟΔ της τελευταίας τετραετίας, μέσω τίτλων διαπραγματεύσιμων στο ΧΑ. Και αν σε αυτό προστεθεί και το 2020 τότε τα δύο τελευταία χρόνια , θα έχει αντληθεί πάνω από το 75% των κεφαλαίων των ομολογιακών δανείων της τελευταίας τετραετίας. Η πορεία αυτή, αναμφίβολα παρουσιάζει την αποκατάσταση της εμπιστοσύνης των επιχειρήσεων, αλλά και των επενδυτών, τόσο στην ελληνική χρηματαγορά, όσο και στην ελληνική οικονομία γενικότερα.
Από το 2018 έως σήμερα έχει συντελεστεί η άντληση κεφαλαίων μέσω ΚΟΔ ύψους 2,79 δισ. ευρώ. Από αυτά τα 2,02 δισ. ευρώ ΚΟΔ εκδόθηκαν στην διετία 2020-21. Και αν πέρυσι δεν τύχαινε η πανδημία, ενδεχομένως η πορεία αυτή να ήταν ακόμη πιο εντυπωσιακή.
Ο λόγος που πυκνώνουν οι εκδόσεις ΚΟΔ έχει να κάνει με τη μεγάλη ρευστότητα που υπάρχει στην αγορά στην αγορά, κάτι που διακρίνεται στην αύξηση των καταθέσεων στις τράπεζες. Επίσης έχει να κάνει με το γεγονός ότι οι επιχειρήσεις βρήκαν ένα φθηνό τρόπο χρηματοδότησης των επενδυτικών τους σχεδίων. Το μέσο επιτόκιο δανεισμού μέσω έκδοσης ΚΟΔ φέτος έχει διαμορφωθεί στο 2,4%, έναντι 2,75% που ήταν το 2020, 3,48% το 2019 και 4,35% που ήταν το 2018.
Έτσι φαίνεται ότι οι εταιρείες αντλούν σήμερα πολύ φθηνότερα κεφάλαια απ’ ότι στο προηγούμενο διάστημα. Υπενθυμίζεται ότι πριν 4-5 χρόνια το μέσο κόστος δανεισμού για τις μεγάλες επιχειρήσεις ήταν κοντά στο 5% ενώ για τις λιγότερο χρηματοοικονομικά υγιείς έφτανε και το 8%.
Για φέτος, η Motor Oil ήταν η εταιρεία που πέτυχε την χαμηλότερου κόστους έκδοση ΚΟΔ. Το επιτόκιο και η απόδοση διαμορφώθηκαν σε 1,9%. Από την άλλη πλευρά, η Costamare σημείωσε την ακριβότερη κόστους έκδοση ΚΟΔ για φέτος με επιτόκιο 2,7%. Πάντως φαίνεται ότι το μέσο επιτόκιο δανεισμού, αλλά και η μέση απόδοση, να διαμορφώνεται λίγο χαμηλότερα από το 2,5% και μάλιστα στο κάτω όριο του εύρους που ορίζουν ανάδοχοι των εκδόσεων ΚΟΔ.
Για παράδειγμα στην περίπτωση της EvlalHalcor το εύρος επιτοκίου δανεισμού που όρισαν οι ανάδοχοι ήταν 2,40% έως 2,90% και η έκδοση των ομολογιών τελικά έγινε με επιτόκιο 2,45%. Στην περίπτωση της ναυτιλιακής CPLP, το εύρος ορίσθηκε σε 2,60% έως 3% και τελικά η έκδοση συντελέστηκε στο 2,65%. Αυτό σημαίνει ότι η ζήτηση είναι ζωηρή, γεγονός που ωθεί το κόστος δανεισμού προς τα κάτω όρια του εύρους που ορίζουν οι ανάδοχοι πριν την δημόσια εγγραφή.
Αυτό φαίνεται και στην υπερκάλυψη των εκδόσεων. Φέτος η μέση υπερκάλυψη εκδόσεων ΚΟΔ ανήλθε σε 3,77 φορές. Συγκεκριμένα ζητήθηκε 1 δισ. ευρώ και η προσφορά ανήλθε σε 3,77 δισ. ευρώ. Τα μεγέθη δεν περιλαμβάνουν την έκδοση της Noval που βρίσκεται σε εξέλιξη.
Τη μεγαλύτερη υπερκάλυψη φέτος είχε η έκδοση της Costamare που έγινε τον περασμένο Μάιο. Η εταιρεία ζήτησε 100 εκατ. ευρώ και οι προσφορές ανήλθαν σε 665 εκατ. ευρώ (6,65 φορές υπερκάλυψη). Την δεύτερη καλύτερη επίδοση είχε η επίσης ναυτιλιακή CPLP με υπερκάλυψη 5,34 φορές. Η εταιρεία ζήτησε 150 εκατ. ευρώ και συγκεντρώθηκαν πάνω από 800 εκατ. ευρώ. Την χαμηλότερη υπερκάλυψη φέτος πέτυχε η έκδοση της Prodea κατά 1,85 φορές. Η εταιρεία ζήτησε 300 εκατ. ευρώ και συγκέντρωσε προσφορές ύψους 554 εκατ. ευρώ.
Από την άλλη πλευρά φαίνεται ότι τα ΚΟΔ αποτελούν μια διέξοδο σε επενδυτές, φυσικά και νομικά πρόσωπα, που σήμερα διατηρούν κεφάλαια στις τράπεζες με μηδενικά επιτόκια καταθέσεων. Ειδικά οι ιδιώτες επενδυτές σήμερα αρχίζουν να βρίσκουν μια διέξοδο για τις καταθέσεις τους. Έτσι περισσότερο από δύο στις τρεις κοινές ομολογίες που εκδίδονται από ελληνικές επιχειρήσεις οδεύουν σε ιδιώτες επενδυτές. Συγκεκριμένα από το 1 δισ. ευρώ των εκδόσεων που έχουν συντελεστεί φέτος, περίπου 685 εκατ. ευρώ έχουν διατεθεί σε ιδιώτες επενδυτές και τα υπόλοιπα 315 εκατ. ευρώ σε ειδικούς επενδυτές (τράπεζες, επενδυτικά κεφάλαια κ.λπ.).
Πάντως πρέπει να επισημανθεί ότι παρά τη κινητικότητα που σημειώνεται τους τελευταίους μήνες, παραμένει σε χαμηλά επίπεδα σε σύγκριση με άλλες κεφαλαιαγορές, και ότι η χώρα έχει πολύ δρόμο μπροστά της για την αξιοποίησης της «λιμνάζουσας» ρευστότητας. Αξίζει να σημειωθεί ότι σήμερα οι καταθέσεις ιδιωτών στις τράπεζες ξεπερνούν τα 173 δισ. ευρώ. Επομένως οι επενδύσεις των ιδιωτών τουλάχιστον στα ομολογιακά δάνεια, αποτελούν σταγόνα στον ωκεανό των αναγκών που πιθανώς έχουν οι ιδιωτικές επιχειρήσεις.
Ακολουθήστε το Powergame.gr στο Google News για άμεση και έγκυρη οικονομική ενημέρωση!
